El precio de Bitcoin (BTC) tuvo una reacción mixta el 25 de enero después de que Estados Unidos informara un crecimiento del producto interno bruto del 2,9% en el cuarto trimestre, ligeramente mejor de lo esperado. No obstante, la suma de todos los bienes y servicios negociados entre octubre y diciembre aumentó menos del 3,2% respecto al trimestre anterior.
Otro dato que pesó sobre la confianza de los inversores fue la probabilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. no revirtiera sus medidas contractivas poco después de que los pedidos de bienes duraderos de EE. UU. aumentaran un 5,6 % en diciembre. El indicador resultó mucho más alto de lo esperado, lo que podría significar que las tasas de interés aumentarán un poco más de lo esperado.
Los precios del petróleo también siguen siendo un foco de atención para los inversores, con el West Texas Intermediate (WTI) acercándose a su nivel más alto desde mediados de septiembre, cotizando actualmente a $81,50. El trasfondo es la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania después de que Estados Unidos y Alemania decidieran el 25 de diciembre enviar carros de combate a Ucrania.
El índice del dólar estadounidense (DXY), una medida de la fortaleza del dólar frente a una canasta de las principales monedas extranjeras, se mantuvo en 102, cerca de su nivel más bajo en ocho meses. Esto indica poca confianza en la capacidad de la Reserva Federal de EE. UU. para contener la inflación sin desencadenar una recesión significativa.
La incertidumbre regulatoria también puede haber sido fundamental para limitar el potencial alcista de Bitcoin. El 26 de enero, el banco central holandés De Nederlandsche Bank multó al intercambio de criptomonedas Coinbase con $3.6 millones por no cumplir con las regulaciones locales que rigen a los proveedores de servicios financieros.
Echemos un vistazo a las métricas de derivados para comprender mejor cómo se posicionan los comerciantes profesionales en las condiciones actuales del mercado.
Los largos de margen de Bitcoin aumentan ligeramente
Los mercados de margen arrojan luz sobre cómo se posicionan los comerciantes profesionales, ya que permiten a los inversores tomar prestadas criptomonedas para aprovechar sus posiciones.
Por ejemplo, uno puede aumentar el compromiso tomando prestadas monedas estables para comprar bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin solo pueden vender en corto la criptomoneda si están apostando a un precio a la baja. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre posiciones largas y cortas en el margen no siempre es parejo.
El gráfico anterior muestra que el índice de préstamos de margen de los comerciantes de OKX aumentó ligeramente del 20 al 20 de enero, lo que sugiere que los comerciantes profesionales aumentaron el apalancamiento mucho después de que Bitcoin rompiera la resistencia de $ 21,500.
Se podría argumentar que la demanda de préstamos de monedas estables para un posicionamiento alcista es mucho más baja que los niveles registrados a principios de enero. Sin embargo, una relación de préstamo de margen de moneda estable/BTC superior a 30 es poco común y, por lo general, demasiado optimista.
Más importante aún, la métrica actual de 17 favorece enormemente el préstamo de monedas estables y sugiere que los cortos no confían en construir posiciones apalancadas bajistas.
Los comerciantes de opciones coquetean con un sesgo alcista
Los comerciantes también deben analizar los mercados de opciones para comprender si el repunte reciente ha provocado que los inversores se vuelvan más reacios al riesgo. El sesgo delta del 25% es una señal reveladora cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja.
El indicador compara opciones de compra (call) y venta (put) similares y se vuelve positivo cuando prevalece el miedo, ya que la prima protectora de las opciones de venta es más alta que la de las opciones de compra riesgosas.
En resumen, la métrica de sesgo rondará el 10% ya que los comerciantes temen una caída del precio de bitcoin. Por otro lado, el entusiasmo general refleja un sesgo negativo del 10%.
El sesgo delta del 25% coqueteó con el sesgo alcista el 21 de enero, cuando el indicador tocó el umbral de menos-10. El movimiento coincide con el aumento del 11,5 % en el precio de BTC y su posterior rechazo a $23 375. A partir de entonces, los comerciantes de opciones aumentaron su aversión al riesgo por volcados de precios inesperados.
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Actualmente, el sesgo delta cercano a cero indica que los inversores están valorando riesgos similares a la baja y al alza. Por un lado, la falta de demanda de los comerciantes de margen dispuestos a vender Bitcoin en corto parece prometedora, pero al mismo tiempo, los comerciantes de opciones no han tenido la confianza suficiente para volverse optimistas.
Cuanto más tiempo se mantiene Bitcoin por encima de los $22 500, más riesgoso se vuelve para quienes apuestan por una caída del precio de BTC (cortos). No obstante, los mercados tradicionales continúan desempeñando un papel clave en el establecimiento de la tendencia, lo que hace que la probabilidad de otra subida de precios antes de la decisión de la Fed del 1 de febrero sea escasa.
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