Durante los últimos 12 meses, el notable crecimiento en la financiación descentralizada se ha debido a una cosa: la capacidad de los usuarios para generar altos rendimientos sobre sus criptoactivos a través de préstamos, apuestas y suministro de liquidez. Dependiendo de su tolerancia al riesgo, las ganancias de las inversiones de DeFi pueden ser diez o incluso cien veces más altas que los rendimientos estándar en los mercados tradicionales.
Incluso si esos retornos no duran para siempre, DeFi ofrece una importante promesa de transformar los mercados financieros a largo plazo. A principios de este año, el ex controlador de moneda estadounidense Brian Brooks predijo (creo exactamente) que los «bancos autónomos» se convertirían en una realidad antes de que los autos autónomos pudieran volar.
Sin embargo, el crecimiento de los mercados de crédito DeFi se ve obstaculizado actualmente por un inconveniente importante: la necesidad de sobregarantizar los préstamos. Vemos que este requisito desalienta a una gran proporción de prestatarios.
Por tamaño, sistemas financieros respaldados por reputación> respaldados por activos
La financiación tradicional, desde tarjetas de crédito hasta dólares en sí, está respaldada en gran medida por la reputación y el crédito, no solo por activos. Como individuos, juzgamos nuestra capacidad para pagar una hipoteca en función de nuestra solvencia, no solo por el hecho de que ya somos propietarios de bienes raíces directamente. También hay formas de evaluar la solidez del capital de los prestatarios corporativos e institucionales. Estas “economías de reputación” constituyen la mayor parte del sistema financiero tradicional con el que DeFi puede competir y competirá.
En el panorama actual de DeFi, se requiere una sobregarantía en parte debido a la naturaleza seudónima de las transacciones de blockchain. Un prestamista rara vez conoce la identidad de un prestatario, lo que conlleva un riesgo inaceptable, ya que no hay forma de garantizar el reembolso.
Incluso sobre una base seudónima, DeFi carece de mecanismos adecuados para la calificación crediticia o para la evaluación de riesgos de los prestatarios. Solo asegurándose de que alguien tenga suficiente «piel en el juego» puede asegurarse de que cumpla con sus obligaciones de pago. En caso de incumplimiento, los prestamistas con garantía excesiva pueden simplemente liquidar la garantía del prestatario.
La solución para cerrar la brecha entre la solicitud de activos y la gestión del riesgo crediticio no garantizado es simple. Idealmente, el modelo de préstamos es lo suficientemente sólido como para respaldar los préstamos activos en lugar de servir simplemente como un marco teórico.
Estructura de las puntuaciones crediticias en cadena
Un descubrimiento importante es que la evidencia sin conocimiento permite puntajes crediticios altamente confiables en la cadena sin revelar ninguna información confidencial sobre un prestatario.
- La solvencia se calcula en un enclave seguro (un chip de computadora especial y altamente seguro).
- El puntaje crediticio y la prueba de cálculo se cargan en la cadena de bloques.
- La prueba de cálculo es verificada por el contrato inteligente.
El puntaje crediticio, que se calcula fuera de la cadena, puede incluir información privada como los activos del prestatario, el uso del apalancamiento e incluso conocer a su cliente. Ninguna de esta información privada se cargaría en la cadena de bloques; solo una prueba de cálculo mostró que se incluyó en la solvencia crediticia de acuerdo con el diseño del protocolo.
Estos datos fuera de la cadena también se pueden combinar con los datos de registro existentes, como el historial de pagos. Luego, la solvencia puede evaluarse utilizando un modelo multivariable, muy parecido a los actuales sectores crediticios privados e institucionales en las finanzas tradicionales.
La portabilidad es fundamental
Una de las consideraciones más importantes es que estas calificaciones crediticias deben ser completamente portátiles e incluso componibles en varios protocolos DeFi y cadenas de bloques (como los bloques DeFi Lego). Esto es especialmente importante ya que los nuevos ecosistemas DeFi de primer nivel están prosperando en plataformas como Polkadot y Binance Smart Chain que no comparten el mismo historial en cadena de interacciones prestamista-prestatario. La portabilidad permite que las plataformas de préstamos existentes que actualmente requieren más del 100% de garantía para tomar prestado comiencen a ofrecer préstamos con garantía insuficiente a aquellos cuya calificación alcance un umbral mínimo.
Por supuesto, un sistema de este tipo no significa que debamos deshacernos de los préstamos con garantía excesiva para quienes no tienen crédito o tienen mala reputación. Sin embargo, el hecho es que la introducción del crédito de reputación en DeFi dará al ecosistema un impulso masivo al atraer a una gama mucho más amplia de usuarios potenciales. Eliminará las restricciones sobre el crecimiento de los préstamos DeFi y allanará el camino para un mayor compromiso institucional y una expansión futura ilimitada.
Este artículo no contiene recomendaciones o recomendaciones de inversión. Cada paso de la inversión y el comercio implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación para tomar su decisión.
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Rafael Cosman es el CEO y cofundador de TrustToken, desarrollador del protocolo de crédito no garantizado TrueFi definitivo. Antes de TrustToken, Rafael ayudó a construir StreetCode, una organización sin fines de lucro que enseña habilidades técnicas a los jóvenes en East Palo Alto, y trabajó en Google Brain, Palantir y Kernel. Rafael se graduó de la Universidad de Stanford con una licenciatura en informática. En su tiempo libre, Rafael lee o navega.
