Bitcoin

Los vientos inflacionarios se están endureciendo a medida que el lastre de bitcoin demuestra su valor en los balances

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A medida que los ejecutivos de finanzas corporativas se preparan para aventurarse en el mundo posterior al COVID-19 frente a las advertencias de tormentas inflacionarias, cada vez más empresas están evaluando sus tenencias de reservas de tesorería. Si ocurre lo peor y el dólar y otras monedas de reserva se debilitan, ¿está seguro de que todo su balance general está firmemente atado?

Ciertamente, no ha pasado desapercibido para ellos que varias empresas públicas que se «unieron» a Bitcoin (BTC) a gran escala durante el año pasado han registrado recientemente fuertes ganancias para el primer trimestre de 2021. Square, que tiene $ 472 millones en BTC, por ejemplo, vio su ganancia bruta aumentar un 79% año tras año, duplicando las expectativas de los analistas. Mientras que Tesla, que puso $ 1.5 mil millones, el 8% de su efectivo, en BTC en febrero, tuvo un resultado récord con un aumento de las ventas del 74%. MicroStrategy, que convirtió a Bitcoin en su principal objetivoLa reserva corporativa logró un aumento de ventas del 10% en el primer trimestre de 2020.

«Si la inflación aumenta o no, y más empresas eligen diversificar una pequeña parte de su saldo de efectivo en Bitcoin en lugar de efectivo, el goteo relativo actual de Bitcoin se convertirá en una corriente», escribió el famoso inversor Bill Miller en una carta de mercado anteriormente. este año Año. «Empresas como Square, MassMutual y MicroStrategy ya han convertido el efectivo en Bitcoin en lugar de garantizar las pérdidas del efectivo en sus balances», agregó.

En otra parte de un boletín de la compañía, Ark Investments comentó: «Microstrategy, Square y ahora Tesla están mostrando a las empresas públicas la forma de agregar Bitcoin a sus balances como una alternativa legítima al efectivo».

Pero Bitcoin sigue siendo un activo volátil, como recordó nuevamente a los usuarios la reciente caída del precio de BTC a $ 46,000, ¿su adopción por parte de los tesoreros corporativos es solo un accidente a corto plazo? Por otro lado, si la tendencia tiene patas, ¿es realmente para todos los negocios? Si es así, ¿a qué nivel de asignación es apropiado?

En general, ¿qué dice esto sobre la economía global si las corporaciones públicas ahora confían en una moneda digital de 12 años para mantener sus suministros de efectivo líquidos y seguros?

¿Una tendencia a más largo plazo o una moda de temporada?

«No veo esto como una moda pasajera», dijo a Cointelegraph Paul Cappelli, administrador de cartera de Galaxy Fund Management. La «curva de oferta inelástica y el plan de emisión deflacionario» de Bitcoin hacen de Bitcoin una «cobertura convincente contra la inflación y la mala política monetaria que podrían hacer que las posiciones de efectivo se devalúen con el tiempo», dijo a Cointelegraph, pronosticando:

«Las empresas seguirán utilizando Bitcoin como una de las herramientas disponibles para preservar el valor de sus balances».

David Grider, estratega principal de activos digitales de Fundstrat, le dijo a Cointelegraph que a medida que las criptomonedas se difunden, «espera que más empresas posean criptomonedas con fines comerciales legítimos». Los intercambios podrían mantenerlo como un inventario, las empresas de tecnología podrían usarlo para depositar tokens y unirse a las redes, mientras que las corporaciones multinacionales podrían aceptarlo para pagos.

«Espero que dos tipos de empresas consideren a los primeros en adoptar las criptomonedas: empresas lideradas por ejecutivos que creen firmemente en las criptomonedas y empresas que pueden tener requisitos transfronterizos únicos que se adaptan bien a las remesas de Bitcoin», dice Gil Luria. Director de investigación de DA Davidson & Co., dijo Cointelegraph.

Si es así, ¿no es este un cambio fundamental para los oficiales de finanzas de la empresa? «Cuando estaba tomando mis exámenes de tesorería, nuestro objetivo principal era mantener el balance general seguro y líquido», dijo a Reuters Graham Robinson, socio internacional de impuestos y tesorería de PricewaterhouseCoopers y asesor de la Asociación de Tesoreros Corporativos del Reino Unido. BTC con su volatilidad simplemente no podía ajustarse a los requisitos.

Si Bitcoin se usara como reserva de tesorería corporativa y el precio bajara, es posible que esta empresa no pudiera cumplir con sus requisitos de capital de trabajo, señaló Robert Willens, profesor asociado de Columbia Business School, en enero cuando lo llamó «Un alto riesgo, estrategia de alta recompensa. «

¿Willens ha cambiado de opinión? «Sigo creyendo que esta es una estrategia de alto riesgo y alta recompensa», dijo a Cointelegraph, admitiendo que «últimamente las recompensas han superado con creces los riesgos». Él ve que más firmas siguen el ejemplo de Tesla y Square «a medida que las inversiones en criptografía se vuelven» más respetables «y emergen como una salida viable para los activos corporativos». Cuando se le preguntó quién podría mostrar el camino, Willens respondió:

«Creo que las empresas con ejecutivos iconoclastas, que no están necesariamente limitadas a ninguna industria en particular, probablemente darían el paso e invertirían una cantidad razonable del saldo de efectivo de la empresa en criptomonedas».

Grider de Fundstrat le dijo a Cointelegraph, citando datos comerciales de la empresa comercial OTC Genesis, que es posible que más empresas estén comprando criptomonedas de las que se informan en los estados de resultados. El “Informe de observaciones de mercado” de Genesis Q1 2021 informó un aumento significativo en la participación de las empresas en el volumen de comercio de cifrado de ~ 0% en los trimestres anteriores a ~ 27%. «Cuando los clientes corporativos compraron Bitcoin por sus bonos del gobierno en el primer trimestre, nuestras métricas cambiaron», dijo Genesis.

Tesla asignó un 8%: ¿es demasiado?

Suponiendo que una empresa crea que las criptomonedas deberían ser parte de sus reservas de tesorería, ¿cuánto debería asignar realmente? El año pasado, Cappelli le dijo a Cointelegraph que invertir 50 puntos básicos en el 2% de las reservas es correcto dada la volatilidad de las criptomonedas. Pero los precios de las criptomonedas se han disparado desde entonces, y Tesla ha asignado un enorme 8%, o $ 1.5 mil millones, a las reservas de efectivo de las empresas. ¿Está creciendo la asignación recomendada?

“No creo que haya una regla clara que podamos aplicar en todos los ámbitos aquí”, dijo Willens a Cointelegraph, “pero creo que algo muy por encima del 2% sería apropiado, tal vez un 8% -10% incluso sería aceptable. «

«Todo dependerá de la empresa», dijo Cappelli la semana pasada. «Las empresas administran sus balances para financiar operaciones y mantener cierto nivel de liquidez». Bitcoin sigue siendo un activo muy volátil. “Si bien ofrece una cobertura contra la inflación, conlleva cierto riesgo de mercado. Me sorprendería mucho que la asignación de una empresa estuviera muy por encima del 5% en este momento, pero eso puede cambiar con el tiempo. «

Sin embargo, ¿qué pasa con la afirmación de Robinson de que es el trabajo de un tesorero corporativo mantener la liquidez y la seguridad del balance, y Bitcoin no podría hacer eso?

«Si piensa en las criptomonedas solo como efectivo, sigue siendo muy volátil en comparación con el dólar», dijo Grider a Cointelegraph. «Pero algunos activos como Bitcoin se están volviendo menos volátiles últimamente y estamos viendo una fuerte liquidez en las criptomonedas, lo cual es alentador».

Una forma en que una empresa podría pensar en mantener cripto es mediante el uso de una alternativa al efectivo, continuó Grider. “Pero también puede considerarlo como un inventario o una inversión en seguridad comercializable o como un activo intangible a largo plazo. Eso significa que las empresas pueden tener criptografía por otras razones, incluso si no es un activo de tesorería ideal en todos los aspectos. «Por ejemplo:

«Ciertas empresas establecidas podrían comprar criptomonedas como cobertura contra interrupciones técnicas, al igual que las fusiones y adquisiciones de una startup competidora».

«Creo que el problema de liquidez está justificado», respondió Willens, «pero limitar la inversión a entre un 8 y un 10% de los fondos invertibles debería proteger a los tesoreros de las críticas, ya que la cantidad restante se utilizaría en fondos y equivalentes de efectivo». con un valor fácilmente realizable. «

Hay un ejercicio de dimensionamiento para cada inversión, agregó Capelli, y «tener en cuenta todas las inversiones del balance» es parte del trabajo del tesorero o director de inversiones de una empresa. Mientras tanto, Luria declaró que «los activos criptográficos son tan líquidos que no deberían ser una limitación».

Quizás una desventaja más importante de usar cripto como reserva para las arcas corporativas, cree Willens, es el método de contabilidad al que está sujeto actualmente, es decir, «la extraña forma en que se contabilizan las inversiones en criptografía, se tratan como» perpetuas «. activos intangibles ”y, por lo tanto, cualquier deterioro del activo debe reflejarse en los ingresos de operaciones continuas, mientras que los aumentos de precios no pueden reflejar esto”. Describió este “tratamiento contable desfavorable […] como el aspecto menos atractivo de invertir en él. «

¿Un «cambio tectónico» en las finanzas globales?

En general, el entorno monetario actual ha suscitado serias preocupaciones corporativas sobre la inflación y la continua fortaleza del dólar estadounidense. No debería sorprender, como dijo Grider, «que las empresas se estén volviendo más abiertas a alternativas como las criptomonedas».

Pero tal vez esté sucediendo algo más grande. Como Perianne Boring señaló recientemente en el New York Times, un «cambio tectónico» podría estar en marcha en las finanzas globales gracias a las criptomonedas. «Los activos digitales han generado un nuevo paradigma en las finanzas globales», acordó Cappelli, aunque todavía estamos en una etapa muy temprana:

«Siempre hay bolsas de espuma con cada ciclo, pero estructuralmente lo que hemos visto en los últimos años es sin duda una base sólida para esta nueva clase de activos».