El intercambio central juega un papel importante en la industria de las criptomonedas. Si bien sus contrapartes de intercambio descentralizado han ido creciendo en popularidad y uso desde 2020, la gran mayoría del volumen de comercio de cifrado todavía se centra en los intercambios centralizados.
La supremacía de los CEX se puede ver claramente en el tamaño y la popularidad de las plataformas comerciales como Binance y Coinbase, que ahora son tan reconocibles y establecidas que Coinbase fue recientemente la primera empresa de cifrado que cotiza en la bolsa de valores Nasdaq.
Los intercambios centralizados que actúan como el puente necesario entre fiat y cripto ofrecen una comodidad incomparable. Aún así, los líderes de la industria a menudo ven este tipo de intercambio como una de las únicas fuentes de error para las criptomonedas. Sergej Kunz, cofundador de 1inch Network, una plataforma DeFi que ofrece creadores de mercado automatizados y otros servicios relacionados, cree que las AMM serán la principal competencia para los intercambios centralizados. Le dijo a Cointelegraph:
“La industria de DeFi crecerá con fuerza en los próximos cuatro a cinco años. Eliminaremos intermediarios como los bancos y los reemplazaremos por DeFi. En los próximos años, 1 pulgada estará lista para competir con el intercambio central para los usuarios que intercambian activos varias veces al día. «
Otro factor que impulsa el interés en los DEX son las preocupaciones por la seguridad. Aunque los ataques maliciosos a los intercambios se han vuelto menos comunes, los intercambios han demostrado repetidamente que son susceptibles a ataques y filtraciones de información.
Las alternativas más descentralizadas tienen como objetivo proporcionar una respuesta a estas preocupaciones, y una forma de hacerlo es mediante el uso de un creador de mercado automatizado en los intercambios.
La historia de los AMM: de cero a héroe
Los AMM son la última generación conocida de protocolos DEX. En lugar de depender de los libros de pedidos como los intercambios regulares, utilizan fórmulas matemáticas para calcular el precio de los activos.
Los AMM también proporcionan liquidez de diferentes grupos, con la excepción de la necesidad de que otro usuario del otro lado esté listo para operar. El comercio se realiza interactuando con contratos inteligentes o contratos entre pares que proporcionan el precio y la liquidez necesarios para ejecutar los intercambios.
Los nuevos DEX basados en AMM facilitan mucho el intercambio entre activos criptográficos y han sido muy populares desde el verano de 2020 de DeFi. El concepto fue introducido por primera vez por Bancor en 2017. Vijay Garg, director de marketing de MakiSwap, una AMM de cadena cruzada, explicó cómo las AMM están revolucionando el mundo del comercio y le dijo a Cointelegraph:
“AMM impulsará todo el ecosistema financiero, ya que funcionan de forma independiente, no tienen las claves privadas de los usuarios y están menos reguladas. Además, con suficiente liquidez para los usuarios, el comercio es más rápido, más fácil, más conveniente y más económico. Los AMM están cambiando fundamentalmente la forma en que los usuarios intercambian criptomonedas. «
Uniswap basado en Ethereum fue aclamado como el primer AMM verdaderamente descentralizado y se lanzó a fines de 2018. En unos pocos años, tomó el mundo de las criptomonedas por asalto debido a su interfaz de usuario simple y su amplio sistema de listas. Actualmente, Uniswap tiene el DEX líder en el mundo en términos de volumen de operaciones en la parte superior.
Uniswap impulsó varios «derivados», incluido SushiSwap, un AMM que lanzó un ataque de vampiros y finalmente se estableció como el principal competidor de Uniswap. Aunque SushiSwap fue el primero en utilizar este método, ahora es una práctica común, ya que los protocolos en las «guerras AMM» tratan constantemente de separar la liquidez entre sí.
Los registros de AMM constituyen casi todo el volumen total de DEX y se consideran una herramienta para el ecosistema DeFi. Sin embargo, con las innovaciones siempre surgen nuevos problemas y desafíos.
Debido a esto, han comenzado a florecer nuevos tipos de AMM y a diversificar el espacio en el que los diferentes intercambios satisfacen las diferentes necesidades de los usuarios. Alex Lee, desarrollador de ZKSwap, un AMM impulsado por la privacidad, le dijo a Cointelegraph:
“DeFi y las finanzas tradicionales no son tan diferentes, pero DeFi requiere menos confianza. Las AMM en particular han cambiado el panorama financiero actual, lo que se refleja en su crecimiento. «
Los diferentes tipos de AMM
Cada AMM generalmente tiene sus propios algoritmos de precios para usar la liquidez de diferentes maneras y de diferentes fuentes. En el panorama actual de DeFi, los tres protocolos AMM más dominantes y diversos son Uniswap, Curve y 1 pulgada.
Como el segundo DEX más grande del mundo, Curve heredó el diseño principal de Uniswap, pero fue el primero en especializarse en AMM optimizado para grupos de activos estables. Debido a su arquitectura, Curve minimiza el riesgo de pérdidas inconsistentes, resuelve el problema de liquidez limitada y ofrece una de las tasas de negociación más bajas de cualquier DEX.
Otra tendencia popular en el mundo de las AMM es la agregación. La red de 1 pulgada fue pionera en esta tecnología para tener una participación de mercado dominante en la región. Este método está destinado a permitir a los usuarios ahorrar tarifas cuando realizan grandes operaciones con grupos de baja liquidez y evitar un alto deslizamiento al enrutar la transacción a través de múltiples grupos de liquidez. Kunz dijo a Cointelegraph: «Nuestro algoritmo Pathfinder divide las ofertas en varios grupos DEX para garantizar que los usuarios puedan encontrar las mejores tasas de intercambio».
Desventajas y riesgos de AMM
Una de las desventajas de los AMM actuales es la pérdida inconsistente. Siempre que los tokens del grupo de liquidez fluctúen en valor, se crea una oportunidad de arbitraje que causa pérdidas para el grupo. Cuanto mayor sea la fluctuación, peores serán las pérdidas. Por lo tanto, los AMM funcionan mejor cuando los pares de tokens tienen valores similares.
Aunque Curve minimiza este riesgo, la nueva versión de Bancor intenta prevenir por completo el problema. Bancor v2.1 permitió la creación de cajeros automáticos con liquidez atada y fue diseñado para reducir el deslizamiento y resolver el problema de pérdidas inconsistentes. Nate Hindman, jefe de crecimiento de Bancor Protocol, le dijo a Cointelegraph:
“El protocolo de Bancor usa su token de suministro elástico, BNT, para coinvertir en sus grupos y ganar tarifas, que el protocolo usa para compensar el IL cuando un LP finalmente retira su participación. Un LP debe haber estado en una piscina durante al menos 100 días para recibir protección completa contra IL. Esto significa que un LP tiene derecho a retirar el valor total de sus tokens incluso si un token tiene un precio alto, como si los tuvieran en su billetera. «
El comercio de AMM tiene otras desventajas. En Ethereum, las altas tarifas del gas se han convertido en un problema para el minorista típico. Aún así, muchos intercambios han comenzado a adoptar soluciones de capa uno y capa dos para atender a los comerciantes que buscan intercambios más pequeños. Kunz declaró: “A la cadena de bloques le falta escala para un mayor crecimiento del sector DeFi, pero ya estamos viendo algunas soluciones de Capa Dos de Optimism and Matter Labs que, con suerte, resolverán esto en los próximos meses de 2021. «
La liquidez limitada en algunos activos también puede causar problemas. Quizás uno de los mayores problemas en el mundo del comercio de AMM, sin embargo, son los bots que se ejecutan al frente, que pueden utilizar los intercambios realizados por compradores / vendedores descuidados para obtener transacciones más rápidas y beneficiarse de estos comerciantes.
Aleksandras Gaška, director ejecutivo de Blank Wallet, una billetera centrada en la privacidad y el usuario, le dijo a Cointelegraph que este problema afecta al usuario normal de AMM. «Si bien los inversores conocedores de la tecnología pueden reducir su desliz o utilizar una estrategia DCA para evitar los bots que se ejecutan al frente comprando algunas transacciones más pequeñas, la única estrategia infalible es permitir a los usuarios utilizar transacciones silenciosas».
La necesidad de privacidad en DeFi
La protección de datos siempre ha sido un tema central en el mundo de las criptomonedas. Por ejemplo, Bitcoin y Ethereum son seudónimos; También son públicos por naturaleza. Todas las transacciones y direcciones se muestran en la cadena de bloques y cualquier persona puede verlas.
Este nivel de transparencia representa una amenaza para los usuarios que comparten sus direcciones públicas. Es por eso que la privacidad se está convirtiendo en un bien codiciado en el mundo de las finanzas descentralizadas. Hablando de esta necesidad, Lee le dijo a Cointelegraph:
“La información a nivel de mercado debe ser transparente para todos los participantes y, al mismo tiempo, proteger la privacidad del individuo. Y la privacidad es un derecho básico de las personas. Es importante recordar que cualquier sistema financiero descentralizado digno de existir debe respetar la propiedad financiera de las personas a las que sirve. «
Como se mencionó anteriormente, los bots de ejecución inicial son un gran problema en el sector DeFi y una consecuencia directa de la falta de protección de datos en el sector DeFi, donde todas las transacciones están expuestas en la cadena de bloques. Por lo tanto, el uso de billeteras conscientes de la privacidad puede aliviar este problema.
El futuro de las AMM
El 6 de mayo, Uniswap lanzó su tan esperada actualización v3. Con el objetivo de maximizar la eficiencia del capital, la actualización fue un éxito, más del doble del volumen que v2 vio en el primer mes en solo un día. A pesar de este logro, muchos usuarios se refieren al lanzamiento como un fracaso debido a la compleja interfaz de usuario y al aumento de las tarifas de gas, que son incluso más altas que las de la v2.
Si bien la mayor parte del ecosistema DeFi está en la cadena de bloques Ethereum, hay una migración masiva de proyectos como la red de 1 pulgada que se une a Binance Smart Chain y otras cadenas de bloques DApp de la competencia. Uniswap y otros protocolos basados en ERC-20 pueden depender del éxito de Eth2, pero el futuro parece estar en la interoperabilidad.
Es tentador asumir que los protocolos de AMM serán responsables de toda la liquidez de la cadena en el futuro. Sin embargo, DeFi sigue siendo una tecnología madura y su innovación es rápida. Incluso si las AMM pueden levantar sus restricciones, los marcos regulatorios y las nuevas tecnologías pueden poner en peligro su dominio.
