La minería de liquidez está en auge: ¿tomará o se romperá?

A fines de 2018, muchos criptoescépticos tuvieron el momento de «Te lo dije» en el que muchas ofertas iniciales de monedas o ICO no cumplieron sus promesas. Entre 2017 y 2018, se iniciaron 3.250 proyectos a través de ICO y se recaudaron $ 21.4 mil millones de inversores. Sin embargo, a principios de 2018, un estudio descubrió que casi la mitad de las ICO de 2017 habían fallado (otro 13% se consideró «medio fallido») y asestó golpes financieros a los compradores de monedas que esperaban ganancias. Muchos proyectos lograron inicialmente retornos muy altos, solo para bajar el valor de las monedas abruptamente después.

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Es importante tener en cuenta que muchas otras ICO han tenido éxito y han lanzado proyectos que continúan floreciendo hasta el día de hoy (Chainlink es uno de esos ejemplos). Sin embargo, a pesar de los éxitos, los inversores se mostraron reacios a olvidarse de las historias menos afortunadas; en los últimos años, las ICO se han reducido a un goteo.

Quizás los escépticos celebraron algo prematuramente. Si bien es posible que las ICO no hayan demostrado ser el mecanismo de financiación óptimo para proyectos descentralizados, la promesa fundamental detrás de estas innovaciones permanece. Las innovaciones continúan y se ha introducido un nuevo método de arranque, la extracción de liquidez, para llenar el vacío.

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En la minería de liquidez, un proyecto ofrece sus tokens a cualquiera que esté dispuesto a depositar su dinero en un contrato inteligente. Veamos un ejemplo hipotético: «Cranberry Finance» ofrece a cada usuario que deposita Cranberry and Ether (ETH) con Uniswap el token de proveedor de liquidez «Cranberry Coins». Además de las tarifas cobradas en cada intercambio entre Cranberry y ETH en Uniswap, cualquiera que ponga sus tokens de proveedor de liquidez en un contrato inteligente puede ganar más monedas con el proyecto. Dependiendo del precio de las monedas de arándano, la tasa de recompensas de arándano y la cantidad de liquidez proporcionada, los rendimientos anualizados de los programas de extracción de liquidez pueden variar desde rendimientos de dos dígitos en el extremo inferior hasta rendimientos porcentuales anuales superiores al 10,000% para proyectos de mayor riesgo.

La proliferación de la minería de liquidez y las finanzas descentralizadas (DeFi) sorprendió incluso a los eternos optimistas de la industria (incluido yo mismo). Hoy, la capitalización de mercado para DeFi es de más de $ 80 mil millones, con un valor total de más de $ 67 mil millones (en comparación con $ 5.4 mil millones recaudados por las ICO a lo largo de 2017). Si bien la reducción de liquidez no se implementó a gran escala por primera vez hasta mediados de 2020, está claro que nació un nuevo boom.

Para muchos, sin embargo, las preguntas siguen sin respuesta: ¿Se romperá este auge en algún momento? ¿Volverán a quedarse en el bolsillo los inversores que buscan altos rendimientos?

Las ICO y la minería de liquidez tienen algunas cosas en común: como siempre, el inversor debe saber en qué está invirtiendo y asumir los riesgos (y los riesgos son reales). Sin embargo, creo que la respuesta a las preguntas anteriores es que existen diferencias fundamentales entre las ICO y la minería de liquidez. Estas diferencias hacen de la minería de liquidez un modelo de financiación más sostenible para la creación de valor a largo plazo, tanto para los desarrolladores de proyectos como para sus inversores. Examinemos en qué se diferencian las ICO y la minería de liquidez.

Comparación de los elementos nativos: ICO vs Liquidity Mining

Las ICO proporcionaron un mecanismo para distribuir tokens, recaudar fondos y construir una base de usuarios de monedas. Sin embargo, algunas de las deficiencias inherentes al sistema se hicieron evidentes. Los inversores tendían a ver altos rendimientos inmediatamente después de la ICO, pero los valores a menudo caían después. Dado que las fichas en sí mismas no confieren derechos legales, oportunidades de ingresos más allá del valor de mercado de la moneda y ningún control sobre el proyecto, había pocos incentivos para que muchos siguieran teniendo fichas. Muchos inversores tomaron ganancias iniciales y pagaron, lo que ayudó poco al crecimiento de las monedas. Algunos proyectos de ICO resultaron ser fraudulentos afectados por hacks o proyectos mal diseñados con equipos de gestión inadecuados que gastan capital invertido en extravagancia.

La minería de liquidez funciona con un principio fundamentalmente diferente. Dado que el volumen de negociación en los intercambios descentralizados supera al de los intercambios centrales, la comerciabilidad de un token depende de la liquidez suficiente en un intercambio descentralizado. Sin embargo, generar liquidez para respaldar un intercambio, un contrato de derivados, una plataforma de crédito, etc. puede ser un desafío. La distribución de tokens a los proveedores de liquidez es el mecanismo principal para invitar inicialmente la liquidez requerida. Los tokens valen más que el valor nominal de la moneda al ofrecer retornos, y a menudo derechos de gobernanza, que fomentan tanto el sentido de propiedad del proyecto como la retención a largo plazo. Más liquidez atrae a más usuarios y más usuarios devuelven más dinero a los proveedores de liquidez, creando un ciclo de retroalimentación positiva continua.

También es importante señalar que las características del crecimiento de DeFi y la burbuja ICO son muy diferentes. Si bien a menudo los inversores minoristas poco inteligentes se sumergieron de lleno en el ciclo de auge de las ICO, vemos menos inversores con un conocimiento industrial más especializado del mercado que incluye DeFi. Dicho esto, FOMO, el miedo a perderse algo, es la naturaleza humana. Siempre habrá quienes se sientan tan tentados por las ganancias potenciales que no puedan resistir el impulso de convertirse en «simios».

No todo lo que brilla es oro: proyectos de investigación exhaustivos

Si bien creo que Liquidity Mining y DeFi en general se construyen sobre bases sólidas, no todos los proyectos son iguales. No soy asesor de inversiones ni abogado fiscal y no puedo decirte qué proyectos son más recomendables que otros.

Sin embargo, animaré a todos los inversores a comprender exactamente en qué se están metiendo. Cada proyecto tiene diferentes habilidades de liderazgo, estructuras de gobierno, planes de marketing, innovaciones, marcos de seguridad y planes para construir y fomentar la participación de la comunidad. Todos estos factores son importantes en cualquier decisión de inversión.

Oro, plata, criptografía, DeFi: el cambio es inevitable, pero rara vez lineal

La historia de lo que consideramos moneda, y el ritmo entrecortado de la innovación, nos enseña que el cambio continuará, pero no siempre de manera predecible. Si bien los métodos para atraer inversiones para proyectos de blockchain han pasado por bastantes inicios y paradas, creo que la liquidez se mantendrá aquí.

Eso no quiere decir que algún otro mecanismo eventualmente dejará de ocupar su lugar si resulta ser aún mejor para la comunidad; después de todo, esa es la esencia de la innovación.

Este artículo no contiene recomendaciones o recomendaciones de inversión. Cada paso de la inversión y el comercio implica un riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación para tomar su decisión.

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