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El backwardation en los contratos de futuros de Bitcoin muestra que los inversores carecen de confianza

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Bitcoin (BTC) podría haber probado el soporte de $ 40,000 a mediados de julio, pero según varias métricas de derivados, el optimismo de los inversores no ha cambiado mucho.

Esta situación significa que el precio no es lo que están buscando para marcar el final del mercado bajista actual o que la mayoría de los operadores todavía están bajo el agua a $ 40,000.

Una de las mejores medidas de optimismo es la prima del mercado de futuros, que mide la brecha entre los contratos a más largo plazo y el nivel actual del mercado al contado. Se espera una prima anualizada del 5 al 15% en mercados saludables. Sin embargo, en los mercados bajistas, ese indicador se desvanece o se vuelve negativo, una situación conocida como «retroceso», y una alarmante bandera roja.

Base de futuros de Bitcoin de 1 mes de Huobi. Fuente: Skew

Según el gráfico anterior, el contrato de futuros a un mes no ha podido mantener una prima anualizada de más del 5% desde el 18 de junio. Incluso ha habido algunos hechizos de backwardation, incluido el más reciente el 5 de julio.

Por supuesto, existe la posibilidad de que los mercados de derivados se desacoplen de los mercados al contado habituales. Es posible que los inversores no estén dispuestos a asumir el riesgo de tipo de cambio, ya que los contratos de futuros requieren depósitos de margen.

¿Podrían divergir los mercados spot y de derivados?

Para comprender si las señales decrecientes observadas con los derivados están explícitamente vinculadas a estos instrumentos, se debe analizar el volumen del mercado al contado. Por lo general, los mercados bajistas muestran menos actividad comercial unas semanas después de la caída de precios.

Capitalización de mercado de Bitcoin (arriba) y volumen de operaciones agregado en miles de millones (USD). Fuente: TradingView

Como se predijo, el volumen de operaciones alcanzó su punto máximo a fines de mayo, pero disminuyó más de la mitad unas semanas después. Si bien esto no puede verse en sí mismo como un indicador bajista, expresa una falta de interés en operar en los niveles actuales.

Este movimiento puede ocurrir cuando los compradores están asustados y, por lo tanto, realizan ofertas escalonadas por debajo de los niveles del mercado o cuando los vendedores están agotados. Desafortunadamente, no hay forma de que pueda saberlo hasta que haya una cantidad decente de volumen de operaciones fuera del rango de capitalización de mercado de $ 650 mil millones.

Los mercados de opciones pueden ayudar a confirmar el sentimiento bajista

Sin embargo, hay otra forma de medir el optimismo de los traders profesionales. El sesgo delta del 25% compara opciones similares de compra (compra) y venta (venta). Cuando prevalece el miedo, la métrica se vuelve positiva, ya que la prima de las opciones de venta de protección es más alta que la de las opciones de compra de riesgo similar.

Lo contrario es cierto cuando los creadores de mercado son optimistas, lo que hace que el indicador de sesgo delta del 25% cambie a territorio negativo.

Opciones Deribit Bitcoin 25% Delta Skew. Fuente: laevitas.ch

Una desviación delta del 25% en el rango de -10% a + 10% generalmente se considera neutral. Sin embargo, el indicador ha estado por encima de este rango desde el 30 de junio, lo que indica temor de las mesas de arbitraje y los mercados de mercado.

La última vez que este indicador mostró un sentimiento alcista fue el 14 de abril, el día exacto del máximo histórico de $ 64,900.

Teniendo en cuenta que ninguno de los indicadores de derivados mostró signos de tendencia alcista, a pesar del precio de Bitcoin el día 15. Queda por ver qué desencadenará un cambio en el sentimiento, pero ciertamente se necesitará más de un incremento del 10%.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos. Debe hacer su propia investigación al tomar una decisión.